針對本報(bào)昨日刊發(fā)的《汽車業(yè)增速放緩 襄陽軸承(000678,股吧)定增項(xiàng)目“錢景”成疑》的報(bào)道，有投資者致電記者稱，商用車圓錐滾子軸承、轎車等速萬向節(jié)都是襄陽軸承的老項(xiàng)目，為什么在前幾年汽車行業(yè)高速發(fā)展時(shí)不“加碼”，而如今黃金發(fā)展期已過，卻來趕這趟晚集？如果說公司沒有錢，為何卻一直有閑錢炒股？

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　　讓這位投資者疑惑不解的是，在過去三年整個(gè)汽車行業(yè)飛速發(fā)展的黃金時(shí)期，襄陽軸承卻沒能搭上這路順風(fēng)車。資料顯示， 襄陽軸承2008年至2010年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1329萬元、1335萬元和2516萬元，無論是利潤總額還是增速，都沒能趕上這波汽車行業(yè)的爆發(fā)式增長，與其他公司的差距也進(jìn)一步拉大。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，襄陽軸承銷售利潤率連續(xù)三年下跌，2010年公司銷售利潤率已滑落至3.31%，同期行業(yè)平均水平為12.28%。公司凈資產(chǎn)收益率長期較低，一直維持在5%左右，明顯低于行業(yè)平均水平。2010年公司凈資產(chǎn)收益率為5.06%，同期行業(yè)平均水平為13.54%。另外，公司存貨周轉(zhuǎn)率長期低于行業(yè)平均水平，2010年公司存貨周轉(zhuǎn)率為2.21次，同期行業(yè)平均水平為2.89次。

　　公司日前披露了前次募資項(xiàng)目效益，在2008至2010年這波汽車行業(yè)最為火爆的行情下，仍未能達(dá)到預(yù)期效益的一半。公司給出的解釋是，隨著市場競爭的加劇，實(shí)際銷售單價(jià)出現(xiàn)了較大幅度的下降，且投產(chǎn)后鋼材采購價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，導(dǎo)致實(shí)際的利潤總額較低，與預(yù)計(jì)效益產(chǎn)生差距。但在行業(yè)景氣度最高的時(shí)期，仍遠(yuǎn)未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，公司的執(zhí)行能力頗值得懷疑。

　　對于過去幾年為什么沒能抓住行業(yè)發(fā)展的大機(jī)會(huì)，公司相關(guān)高層也曾公開透露，公司當(dāng)初從資本市場募得資金后，運(yùn)用得并不好，選擇了發(fā)展等速萬向節(jié)和轎車軸承兩個(gè)項(xiàng)目，但因?yàn)橥度胩�大，管理層出現(xiàn)分歧，后期資金并沒有跟上。此后，公司將部分資金用于投資醫(yī)藥、電氣等其他項(xiàng)目上。

　　公司不愿意提及的另一個(gè)投資項(xiàng)目是長期大量的證券投資。年報(bào)顯示，2008年和2009年公司拋售了剛剛解禁的長江證券(000783,股吧)原始股，獲得了豐厚的投資收益。但公司在二級市場上的投資收益卻并不理想，2008年公司參與二級市場買賣虧損260余萬元，2009年基本掙回了前一年的損失，2010年則虧損了509.53萬元，今年前三季度公司炒股損失已超過600萬元。

　　“炒股說明公司有閑錢，有錢炒股卻沒錢加碼主業(yè)，這個(gè)顯然說不過去。”一位券商行業(yè)研究員對記者表示，任何行業(yè)的發(fā)展都具有一定的周期性，如果錯(cuò)過了這個(gè)周期，雖然不能斷定此后就沒有機(jī)會(huì)，但追趕的難度顯然要大很多。

　　襄陽軸承還有一個(gè)“缺錢”的地方就是分紅。數(shù)據(jù)顯示，自1997年上市以來，襄陽軸承從未對股東進(jìn)行過現(xiàn)金分紅，而近四年來滬深機(jī)械行業(yè)上市公司平均分紅比例為20%。